2016-07-20 14:38 来源:网友分享
2016年07月20日讯 证监会发布公告,康德莱、步长制药首发获通过。两家都是有相当市场地位的医疗健康领域的公司,它们的上市进程备受关注。值得注意的是,这两家公司上市的背后都有私募股权投资机构的身影,围绕着两家公司的曾上演过精彩的资本大戏。
建银国际苦等六年 康德莱坎坷上市
据招股说明书披露,2015年1--6月,康德莱实现营业收入5.15亿元,净利润4900万元。2014年营业收入为9.8亿元,净利润为7200万元。
康德莱IPO拟发行不超过 5,260 万股,包括公司公开发行新股以及公司股东公开发售股份,本次发行数量不低于发行后总股本的 25.00%。
实际上,康德莱的上市之路并不顺利。建银国际2010年投资,到2016年终于修成正果,苦等了6年时间。
2010年7月,康德莱引入以建银国际为首的股权投资者,投后估值为6.3亿元人民币。建银国际投资9461万元,占康德莱15%的股份。参与此次投资的还有张江高科(600895,股吧)、紫晨投资、宏源汇富、宏益投资等。2011年康德莱进行股改,启动上市进程。以30倍市盈率计算,康德莱上市后建银国际等投资者将获得400%的回报。与康德莱主业类似的A股上市公司三鑫医疗(300453,股吧)目前市盈率约为90倍,以此计算建银国际的回报可达12倍。
在这之前,康德莱还有过一次不成功的上市尝试。康德莱最初准备以子公司浙江康德莱为主体上市。早在2008年,浙江康德莱就出现在温州拟上市企业名单中。2007 年11 月,浙江康德莱股东将其持有的35%股份分别转让给张江高科、紫晨投资等,转让价格为每股4.16 元,转让价款共计8742.7万元。但次年浙江康德莱并未能够成功上市,2009年向张江高科等支付了投资退款共772.3万元。
康德莱是国内最大的医疗器械生厂商之一,主要从事医用穿刺器械生产销售,同时还有医用高分子耗材、介入类耗材、医用包装、医疗器械市场供应链等领域的医疗产品和服务。在医用穿刺针生产行业康德莱具有较大且稳定的市场份额。根据弗若斯特沙利文的调研数据,2012 年,康德莱生产的穿刺针类产品的国内市场份额达到 22.9%,位居市场第一位;本公司的穿刺针总产量占国内企业的 22.3%,为全国第一位。在医用穿刺器市场,根据弗若斯特沙利文的调研数据,康德莱品牌医用穿刺器械终端产品的国内市场份额为 2.3%,为全国第六位。2015年1--6月康德莱的医用穿刺器械出口总额达3000万美元,占中国同类产品出口总额的3%。
步长制药携“海量”PE上市 股东达48个
步长制药的背后的PE阵容可以用“海量”来形容,在上市之前进行的多次股权转让,引进了国内外诸多私募股权投资机构,股东数量达48家。
步长制药初创于1993年,此后逐步发展壮大,其创始人赵步长在2011年成为陕西省首富。目前步长制药由赵步长的长子、现任步长集团董事长赵涛担任。随着公司逐步引入外部投资人,优化股权结构,IPO发行前赵涛间接持有公司股权已经稀释为55%左右。
2008年4月,深圳中欧创投以2007年净利润十倍的价格,向步长制药投资1000万元,获得约1%的股份。投后估值11亿元。
2010年9月,深圳分享投资以169亿元的投后估值,向步长制药投资了3000万元,占0.17%的股份。
2010年11月,步长制药完成了其最大的一次融资,融资总额达19亿元,参与者包括MS TCM、天津宝凯等。投后估值221亿元。
2011年1月,GGV向步长制药投资8400万元,占股比例为0.38%,投后估值达221亿元。
2011年8月,明石投资向步长制药投资6600万元,占股比例为0.3%,投后估值221亿元。
纵观步长制药的融资史,其数年之久估值增长了二十倍以上,吸引了众多的投资者。除了以上数家投资机构之外,还有还有大量其他机构、上市公司、个人等参与其中,欲分一杯羹,用“哄抢”来形容也不为过。
作为明星药企,步长制药的融资表现颇为强势,同一轮融资不同的投资者所接受的估值也有很大差别。例如2011年8月的融资中,明石投资对步长制药的估值为221亿元,另一投资者鸿宝国际接受的估值则高达272亿元。
据招股说明书披露,2015年步长制药营业收入超过116亿元,净利润35亿元;2014年营业收入103亿元,净利润15亿元。2015年净利润大增主要是因为受让子公司吉林步长制药、通化谷红制药股权而计提的17亿元投资收益。步长制药主业为心脑血管用药的生产销售,其主打产品为三个独家专利药品:脑心通胶囊、稳心颗粒和丹红注射液,三个产品的销售收入达88亿元,占步长制药总收入的75%。
步长制药的主要竞争对手天士力(600535,股吧)目前市盈率在30倍左右。如果以30倍市盈率计算,步长制药上市后的市值有望达到450亿元。GGV、明石投资将获得超过100%的回报。而早在2008年进入的中欧创投回报将超过40倍。