人福医药“医药工业外”战略推进 并购双管齐下

　　日前，人福医药对外公布，已完成原旗下子公司深圳新鹏生物工程有限公司（以下简称“新鹏生物”）100%股权出售事宜，由此，公司获得投资回报约1.6亿元。

　　这是2015年以来人福医药在国内外主动并购资产外，比较少有的出售资产。“这说明人福医药战略转型的决心。”一位医药行业分析师指出。

　　对此，人福医药方面也指出，“为提高公司的管理运营效率，公司拟在强化各细分市场领先地位的同时，择机退出部分没有竞争优势的领域。”

　　在退出这类业务的同时，人福医药也在具备竞争优势的领域大举拓展。目前，公司已在国内外连续并购多家医院，并在海外市场上大幅拓展医药业务，同时也在加码金融业务。

　　“中国医药行业与世界接轨只是一个时间问题，人福医药目前正加速融入世界市场。”在公司2015年年度股东大会上，人福医药总经理李杰如此表示。

　　海外并购加速

　　5月25日，人福医药通过全资子公司人福美国，以合计共5.6亿美元的交易额，收购美国药企Pharma公司和RE Holdco公司，这是人福医药在美国普克公司外，在海外医药工业领域进行拓展的另一落地项目。

　　“美国普克扭亏为盈后，人福医药在海外市场的布局进入加速扩张期。”上述分析师也表示，其在国内市场布局的重点是与公司国内业务有一定衔接性的医药工业业务。

　　对此，李杰也表示，公司的海外收购在短期、中期、长期内都将对公司业绩有利。从短期看，由于标的公司原本存有的收入及利润，通过收购转至公司账上，将为公司当期业绩有贡献。从中期看来，海外收购将对公司现有的经营资质是利好。“我们可以通过收购获得美国药企的仿制药申请（ANDA），借助于标的公司的资质，人福企业的生产工艺可以出口美国”。长期看来，标的公司的营销网络、经营理念、管理模式都可以变为人福集团的无形资产，推动公司在全球范围内的营销网络形成。

　　除今年完成的大手笔收购外，人福医药此前曾与多个国际市场主流药品供应商展开合作。业务对象除美国普克外，覆盖欧美市场及非洲、南美、东亚等新兴市场。据公司2015年年报显示，人福医药旗下的海外市场营收达到4.47亿元，同比增幅高达80.23%。

　　相对于其他企业，八年前就涉足海外业务拓展的人福医药具有先发优势。“长远来看，我国的制药工艺、制药水平都在不断地与国际化接轨。现在才开始实施国际化战略的企业会面临更高的门槛和更复杂的投资环境。”人福医药董秘李前伦也表示，“未来，人福医药会在现有的业务基础上，借助于国家政策优惠，强化公司海外业务的竞争力。”

　　不过，在海外市场初具雏形，进行规模扩张的同时，人福医药海外市场的毛利率还不够高。公司上述年报中透露，期内公司海外市场毛利下降8.25%至28.75%，成为公司各地区中毛利率倒数第二的区域，低于公司整体平均毛利率。而在下一步的海外扩张中，毛利率的提升也将成为人福医药下一步的工作重点。

　　国内开拓医院

　　早在公司2014年年度股东大会上，人福医药董事长王学海就正式对外公布了公司计划拓展医院业务的规划，即计划在未来3-5年，新增并购医院30家左右，让公司的战略从此前的医药工业业务，进一步拓展到医院市场，以此打造医药流通和医疗服务区域龙头企业。

　　此后，人福医药医院方面的并购加速。2015年8月，人福医药先后收购宜昌三峡制药有限公司75%股权和黄石人福医院管理有限公司75%股权，一个月内“连下两城”。随后，人福医药还一直在省内外寻找合适的并购标的，“到目前为止，估计收购的医院已经达到了8家左右。”上述分析师指出，这种并购节奏让公司的医院业务板块初具规模。“待正式并表后，将成为公司未来的一个重要业务板块。”

　　但当前医院业务的开拓范围仍然主要局限在湖北省内的县级医院。“目前，国家针对公立医院的改革还没有正式放开。”上述分析师也指出，而人福医药地处湖北，其初期只能通过非公立医院或者改制医院等机会，提前卡位。而在接手医院后，人福医药通过各种方式提高新入标的的赢利能力，比如针对刚达成合作意向的宜昌市妇幼保健院、孝南区妇幼保健院等公立医院，公司将采取一一对应的方式配备医疗管理公司。

　　也就是说，医院业务拓展后，对各医院的整合更是重点。李前伦也介绍，后续公司将与湖北省内公立二级甲等以上综合医院合作，建立湖北省内主流医院销售网络。收购公立医院后，人福医药将在公立医院建立资产管理公司，以大健康领域的外延式发展思路，将整合人福医药整体的药品制造资源。

　　具体来看，即关于医疗管理公司的营销网络方面，人福医药近期内的计划是完善医院在医药、器材等方面的供应链管理，先占有市场资源。而通过供应链渠道的收入一般比直接销售产品多出近5%的毛利率。待业务发展至中期，公司将着重管理医院的后勤、采购、非技术性服务部门。“管理公司的员工来负责这些管理部门，医院员工可以集中主力提供医疗服务，这对医院内的人员分工协作也有帮助。”李前伦称。而从长远方面来看，人福医药将通过医疗管理公司拓展一系列非专家密集型、非医保型的盈利性衍生业务，建立月子中心、康复中心、美容中心等特色板块。不过，目前，人福医药尚处于初期供应链配备阶段。

　　加码金融业务

　　人福医药在跑马圈地的同时，公司的融资渠道已被打通。

　　“人福医药的母公司是一家擅长资本运作的集团公司。”一位熟悉武汉当代集团产业有限公司的人士也指出，其具备发挥上市公司融资能力的优势，此外，当前的人福医药，医药工业领域的细分产品业绩相对稳定，形成了一定的现金流。

　　公司2015年年报透露，到2016年3月底，公司资产规模达到约201亿元，净资产达到约96亿元，而经营活动产生的现金流净额则达到3.11亿元。

　　此外，人福医药还在金融领域的加速布局。2015年，人福医药对天风证券增资达1.31亿元，持股比例增至11.22%，成为公司第二大股东，而这部分的投资收益，为人福医药贡献了1.12亿元净利润，在公司总净利润中占比约达17.15%。

　　而针对天风证券的投资也成为人福医药回归到专注于细分领域拓展的战略实施中，为数不多的加以扩张的业务。

　　不仅如此，公司在金融业务领域还在延伸。2016年5月底，人福医药人福医药在北京产权交易所以人民币7.31亿元摘牌取得了中石化持有的华泰保险集团股份有限公司2.5247%的股权，目前，该摘牌事项还在等待保监会等监管机构的批复，尚未完成。

　　“这些金融资产的涉足，在未来还可以推进产业和金融的结合。”上述分析师指出，短期来看，这些金融资产能给公司带来一定的投资回报，此后，随着实业的扩张，后续公司还可以与公司的医药工业、医院等业务融合起来，加强整体业务架构中产业和金融的融合。